2026年6月1日，上交所上市审核委员会第31次审议会议结束后，宇树科技的上市流程只差最后一纸批文。
这家全球出货量第一的人形机器人公司，从3月20日IPO申请获受理到过会，仅用时73天——比此前堪称“闪电速度”的摩尔线程还快15天，刷新了科创板预先审阅机制落地以来的最快纪录。
继国产存储芯片龙头长鑫科技之后，宇树科技成为该机制的第二单标杆案例。
高速增长另一面
上市委的问询极其精准——要求宇树科技结合产品应用领域、商业化进展、竞争格局、下游市场需求等，说明“未来业绩是否存在大幅波动风险，相关风险揭示是否充分”。会议结束公告中，需进一步落实事项一栏写着“无”。
这一问询，击中了具身智能企业的普遍焦虑。行业正处于“演示验证”向“规模商用”切换的关键阶段，技术代际更替快、竞争格局未定型。
宇树科技的数据颇具说服力，但也暗藏波动。2023年至2025年，营收从1.59亿元飙升至16.99亿元，扣非净利润从亏损1800万逆转为5.91亿元。2025年人形机器人出货量超5500台，全球第一；主营业务毛利率达60.13%。但2026年一季度，增速从332%骤降至68%，扣非净利润同比下降52.55%，研发费用一次性增加3832.80万元。招股书坦承：随着营收基数提升、行业热度缓和、竞争日趋激烈，“未来业绩存在大幅波动乃至明显下降的可能”。
宇树科技并非没有波折——4月1日被抽中接受中国证券业协会现场检查。但73天的审核周期，依然远快于科创板平均节奏。这背后是2025年6月证监会深化科创板改革的核心举措——IPO预先审阅机制。该机制在申报前即由审核部门提前介入，缩短周期同时避免过早披露商业机密，为硬科技企业提供了“快而不漏”的通道。
2025年7月上交所发布科创成长层配套规则，长鑫科技成为首单试点，宇树科技紧随其后。这套制度设计让资本市场的“扶科”导向有了实质性抓手。上交所官网在公布审议结果时特别强调：宇树科技IPO过会“折射出资本市场鲜明的‘扶科’导向”。
产业关键节点与IPO的战略价值
2026年3月政府工作报告将具身智能列入点名培育的未来产业。5月22日，国家发改委明确以具身智能关键基础设施建设为切入点推动发展。政策端持续发力，资本也在加速涌入。宇树科技上市前完成11轮融资，投后估值127亿元，美团、红杉中国、腾讯、阿里等均已入局。
此次IPO拟募资42.02亿元，投向智能机器人模型研发、机器人本体研发、制造基地建设等项目，按不低于10%的公开发行比例，发行后估值约420亿元。4300亿的估值差额，折射出二级市场对“纯血”人形机器人标的的稀缺性定价。
6月1日过会当天，英伟达CEO黄仁勋在台北国际电脑展宣布与宇树科技联手，推出新一代人形机器人参考设计Isaac GR00T系统。同日，OpenAI宣布重启机器人业务。全球科技巨头在同一日释放的信号清晰——具身智能产业已站上资本与技术共振的最前沿。而宇树科技的IPO，正处于这个共振波峰的正中央。